Avaliação das opções de ações dos empregados

Avaliação da opção de compra de ações.
Como encontrar o valor das opções de ações de seus empregados.
Conhecer o valor de suas opções de estoque pode ajudá-lo a avaliar seu pacote de compensação e tomar decisões sobre como lidar com suas opções de ações.
Compreender o Valor da Opção.
Conforme explicado mais detalhadamente em nosso livro Considere suas opções, o valor de uma opção de estoque tem dois componentes. Uma parte, denominada valor intrínseco, mede o lucro do papel (se houver) construído no momento em que determinamos o valor. Por exemplo, se sua opção lhe dá o direito de comprar ações em US $ 10 por ação e as ações estão negociando em US $ 12, sua opção tem um valor intrínseco de US $ 2 por ação.
A opção tem valor adicional com base no potencial de maior lucro se você continuar segurando a opção. Esta parte do valor varia dependendo da quantidade de tempo até a opção expirar (entre outros fatores), então é chamado de valor de tempo da opção. O valor de uma opção de estoque é a soma de seu valor intrínseco e seu valor de tempo.
É importante entender que o valor da opção não é uma previsão, ou mesmo uma estimativa do provável resultado de continuar a manter uma opção. Sua opção pode ter um valor de US $ 5 por ação, mas acaba gerando lucro de US $ 25 por ação - ou nenhum lucro. O valor da opção é uma informação útil, mas não prevê o futuro.
Valor objetivo e subjetivo.
Em teoria, podemos determinar o valor da opção objetivamente usando fórmulas ou procedimentos complicados. Na prática, o valor que interessa às pessoas que detêm opções de estoque de empregados é o valor subjetivo da opção: o valor da opção para você. É por isso que eu recomendo uma abordagem simplificada ao determinar o valor de uma opção de estoque de empregado. Por um lado, se a data de validade da sua opção estiver a mais de cinco anos de distância, determinaria o valor como se ela expirasse em cinco anos. As chances são muito boas de que você não terá todo o benefício de um período de tempo mais longo. Além disso, ignoro qualquer valor agregado produzido por alta volatilidade. Essa é uma maneira de medir o quanto os zigzags de ações estão para cima e para baixo. Em teoria, maior volatilidade significa maior valor de opção, mas, na prática, o expõe a muitos riscos, e esse é um fator negativo que anula o valor mais alto, na minha opinião. Para fins de planejamento, quase sempre determino o valor das opções de ações de empregados como se o estoque tivesse volatilidade moderada, mesmo que a volatilidade real produza um valor teórico maior.
Atalhos de avaliação.
Essas observações sobre o valor subjetivo nos permitem usar alguns atalhos. O mais fácil é para novas opções que tenham uma vida de cinco ou mais anos. A opção ainda não tem valor intrínseco porque o preço de exercício é o mesmo que o valor de mercado do estoque. Se ignorarmos o tempo adicional além de cinco anos, e também ignoramos o valor da alta volatilidade, uma opção recentemente emitida geralmente tem um valor próximo a 30% do valor do estoque.
Exemplo: você recebe uma opção para comprar ações de US $ 800 por US $ 25 por ação. O valor total das ações é de US $ 20.000, então o valor da opção é de cerca de US $ 6.000.
Lembre-se, o valor teórico da opção pode ser um pouco maior, mas $ 6,000 é um valor razoável para o valor da opção para você.
Se você manteve sua opção por um tempo e o preço das ações aumentou, você precisa de um método um pouco mais complicado para determinar o valor da opção. O & quot; oficial; A fórmula é realmente incompreensível, mas o procedimento a seguir fornece uma estimativa razoável:
Subtrair o preço de exercício da opção de estoque do valor atual do estoque para determinar o valor intrínseco da opção. Multiplique o preço de exercício da opção de compra de ações em 25%, para obter uma estimativa do valor do tempo de cinco anos. Reduza esse número proporcionalmente se a opção expirar em menos de cinco anos. Adicione o valor intrínseco e o valor de tempo para obter o valor total da opção de estoque.
Exemplo: sua opção permite que você compre ações em US $ 10 por ação. O estoque atualmente está sendo comercializado em US $ 16, e a opção expirará em quatro anos.
O valor intrínseco é de US $ 6 por ação. O valor do tempo de cinco anos seria de US $ 2,50 (25% do preço de exercício de US $ 10,00), mas reduzimos esse número em um quinto porque a opção expirará em quatro anos. Para esta opção, o valor intrínseco é de US $ 6,00 por ação e o valor do tempo é de cerca de US $ 2,00 por ação. O valor total da opção neste momento é de cerca de US $ 8,00 por ação.
Verifique o seu trabalho: o valor do tempo de uma opção de estoque sempre está em algum lugar entre zero e o preço de exercício da opção. Um número fora desse intervalo indica um erro.
Você provavelmente não será capaz de fazer esse cálculo na sua cabeça, mas é muito fácil com uma calculadora, e isso é mais do que podemos dizer para a fórmula Black-Scholes. Tenha em mente que, novamente, estamos ignorando o valor agregado de alta volatilidade, portanto, o valor teórico de uma opção de estoque pode ser maior que o número calculado usando este procedimento simplificado.
Os dividendos reduzem o valor das opções de compra de ações, porque os titulares das opções não recebem dividendos até depois do exercício a opção e manter as ações. Se a sua empresa paga dividendos, faz sentido reduzir os valores calculados pelos métodos de atalho descritos acima.
Precisa de uma calculadora on-line?
Há uma série de calculadoras de valor de opção de estoque na Internet. Alguns não são bons, mas alguns são excelentes - e gratuitos. O meu favorito é oferecido pela IVolatilidade. Leia nossa explicação primeiro, então vá para esta página e procure um link para sua Calculadora Básica.
Comece digitando o símbolo do estoque da sua empresa na caixa para o símbolo "& quot; Por exemplo, se você trabalha para a Intel, insira INTC. Ignore a caixa para "estilo" porque isso não importa para este tipo de opção. A próxima caixa é para "preço", & quot; e já deveria ter um preço recente para as ações da sua empresa. Você pode deixá-lo sozinho, ou alterá-lo se quiser ver o valor da opção quando o preço das ações for maior ou menor.
A próxima caixa é para "greve", & quot; o que significa o preço de exercício da sua opção de compra de ações. Digite esse número e ignore a data de validade, & quot; porque você vai inserir o número de dias para o vencimento em vez disso. Não se preocupe com o cálculo do número exato de dias; Apenas figure os anos ou meses e multiplique por 365 ou 30.
A próxima caixa é para a volatilidade, e se você inseriu um bom símbolo de estoque, o número já está lá. Quão legal é isso? Se o número for 30 ou menos, basta aceitá-lo e seguir em frente. Se for superior a 30, eu estaria inclinado a descontá-lo para 30 na maioria dos casos porque suas opções o expõem a muitos riscos.
Você pode aceitar ou alterar os valores que a calculadora oferece para taxa de juros e dividendos. Normalmente não há motivo para mudar esses itens. Pressione & quot; calcule & quot; e depois de um momento você verá o valor da opção (e muitas outras coisas que literalmente serão gregas para você).
Observe que esta calculadora dá o valor total de sua opção de estoque. Se a sua opção é "no dinheiro" (o estoque é negociado a um preço superior ao preço de exercício da opção), parte do valor é valor intrínseco e parte é valor de tempo. Subtrair o preço de exercício da opção do preço de negociação do estoque para obter o valor intrínseco. Então, você pode subtrair o valor intrínseco do valor geral para aprender o valor de tempo de sua opção de estoque.
Uma publicação da Fairmark Press Inc.
© Copyright 1997-2008, Kaye A. Thomas Todos os direitos reservados.

Opções de ações do empregado: problemas de avaliação e preço.
Os principais determinantes do valor de uma opção são: volatilidade, tempo de vencimento, taxa de juros sem risco, preço de exercício e preço do estoque subjacente. Compreender a interação dessas variáveis ​​- especialmente a volatilidade e o tempo de vencimento - é crucial para tomar decisões informadas sobre o valor de suas opções de estoque de empregado (ESOs). (Relacionado: Avaliação de Opção)
No exemplo a seguir, assumimos um ESO dando o direito (quando adquirido) para comprar 1.000 ações da empresa a um preço de exercício de US $ 50, que é o preço de fechamento da ação no dia da concessão da opção (tornando isso um - opção de dinheiro após concessão). A Tabela 4 usa o modelo de precificação das opções de Black-Scholes para isolar o impacto da decadência do tempo, mantendo a volatilidade constante, enquanto a Tabela 5 ilustra o impacto de maior volatilidade nos preços das opções. (Você pode gerar preços de opção você mesmo usando esta calculadora de opções com facilidade no site do CBOE).
Como pode ser visto na Tabela 4, quanto maior o tempo de expiração, mais vale a pena a opção. Uma vez que assumimos que esta é uma opção no dinheiro, todo o seu valor consiste em valor de tempo. A Tabela 4 demonstra dois princípios fundamentais de preços de opções:
O valor do tempo é um componente muito importante do preço das opções. Se você for premiado com ESO's com prazo de 10 anos, seu valor intrínseco é zero, mas eles têm um valor substancial de tempo, US $ 23,08 por opção neste caso, ou mais de US $ 23,000 para ESOs que lhe dão o direito para comprar 1.000 ações. A decadência do tempo de opção não é de natureza linear. O valor das opções diminui à medida que a data de validade se aproxima, um fenômeno conhecido como decadência do tempo, mas essa desintegração do tempo não é de natureza linear e acelera perto da expiração da opção. Uma opção que está longe do dinheiro irá decadir mais rápido do que uma opção que está no dinheiro, porque a probabilidade de que o primeiro seja rentável seja muito menor que o segundo.
Tabela 4: Avaliação de um ESO, assumindo-se no dinheiro, enquanto o tempo restante restante (assume o estoque não dividendo)
A Tabela 5 mostra os preços das opções com base nos mesmos pressupostos, exceto que a volatilidade é assumida em 60% em vez de 30%. Este aumento na volatilidade tem um efeito significativo nos preços das opções. Por exemplo, com 10 anos restantes para o vencimento, o preço do ESO aumenta 53% para US $ 35,34, enquanto com dois anos restantes, o preço aumenta de 80% para US $ 17,45. A Figura 1 mostra os preços das opções em forma gráfica pelo mesmo tempo que permanece no vencimento, com níveis de volatilidade de 30% e 60%.
Resultados semelhantes são obtidos mudando as variáveis ​​para níveis que prevalecem no presente. Com volatilidade de 10% ea taxa de juros livre de risco em 2%, os ESOs teriam um preço de US $ 11,36, US $ 7,04, US $ 5,01 e US $ 3,86 com prazo de vencimento aos 10, 5, 3 e 2 anos, respectivamente.
Tabela 5: Avaliação de um ESO, assumindo-se no dinheiro, variando a volatilidade (assume estoque não dividendo)
Figura 1: Valor justo para um ESO no dinheiro com preço de exercício de US $ 50 sob diferentes pressupostos sobre o tempo restante e a volatilidade.
A chave para tirar desta seção é que apenas porque seus ESOs não têm valor intrínseco, não fazem a suposição ingênua de que eles não valem a pena. Devido ao seu longo período de vencimento em comparação com as opções listadas, os ESOs têm um valor significativo de tempo que não deve ser desperdiçado por um exercício precoce.

Avaliação de opções de estoque de empregados
Reduzir as despesas da opção de compra de ações do empregado (ESO) em milhões de dólares usando o mesmo software que o FASB usa para gerar seus exemplos do FAS 123.
Saiba como um FAS 123 preferiu a rede binomial personalizada foi calculada e como ela se compara ao Black-Scholes nativo. O criador do software é um consultor do FASB e um professor e consultor em análises financeiras, e o FASB utilizou o software para criar os exemplos de avaliação no FAS 123. Veja como considerando o comportamento do exercício subóptimo dos funcionários, as taxas de confisco, os períodos de indisponibilidade, a aquisição de direitos, a comercialização descontos e mudanças de insumos ao longo do tempo (volatilidade, rendimento de dividendos, taxa livre de risco, taxa de confisco e múltiplos comportamentos suboptimais múltiplos) podem refletir com maior precisão a realidade, reduzir despesas, cumprir os requisitos do FAS 123 e passar uma auditoria. Veja como as avaliações de ESO são feitas corretamente!
A Real Options Valuation, Inc. criou vários softwares proprietários através de seus parceiros, incluindo o seguinte software:
Kit de ferramentas de avaliação de opções de ações do empregado Super Solver de rede para avaliação de opções reais Velocidade múltipla de roteadores para múltiplos ativos.
Na maioria dos casos, nossos serviços incluem fornecer essas soluções de software aos nossos clientes no final do projeto de consultoria, além de fornecer softwares, modelos e códigos analíticos personalizados que são muito específicos para a situação do cliente. Clique aqui para um exemplo de estudo de caso sobre a aplicação do FAS 123 e clique aqui para baixar a folha de dados do software. Entre em contato conosco diretamente para obter uma versão demo do software.
SOFTWARE E DESTAQUES DE CONSULTORIA.
Nossos produtos de software foram desenvolvidos pelo Dr. Johnathan Mun, assessor do FASB no FAS 123. Use o mesmo software que o FASB usa! O software foi utilizado pelo FASB para criar o exemplo de avaliação no FAS 123 de 2004 (Apêndice A87). Nossos modelos de software, ambos os modelos em forma fechada (Black-Scholes), bem como diferentes redes binomiais e trinomiais. As teorias são abrangidas extensivamente nos livros e artigos do autor - use os livros / pesquisas publicados para defender com sucesso uma auditoria. Todas as equações são visíveis no Excel ao criar seus próprios modelos de avaliação de opções. Custos muito menos do que consultores caros têm a capacidade de verificar o seu trabalho em vez disso! Tenha a capacidade de comparar os resultados negativos Black-Scholes versus os resultados da rede binomial mais sofisticados (método preferido da FASB & # 8217; s). Projetos de consultoria serão implementados pelo Dr. Johnathan Mun, professor de finanças, consultor e autor de muitos livros bem conhecidos.
ALGORITOS UTILIZADOS PARA SOLUÇÃO DAS OPÇÕES.
American Closed-Form Models Binomial e Trinomial Lattices European Black-Scholes CRIAR SUAS PRÓPRIAS OPÇÕES PERSONALIZADAS.
TIPOS DE OPÇÕES DE STOCK DO EMPREGADO RESOLVIDAS.
Períodos de apagamento Alterando as taxas de confisco Mudando as taxas livres de risco Alterando as volatilidades Taxas de confisco (pré e pós-aquisição) Preço de estoque Requisitos de barreira Comportamento do exercício sub-ótimo Períodos de Vendas Múltiplas TODAS AS OUTRAS VARIÁVEIS EXÓTICAS.
FASB EXEMPLO.
FASB usa este software! A figura abaixo mostra a solução do exemplo de caso fornecido no Apêndice A87 do Final 2004 FAS 123.
Especificamente, A87-A88 afirma: & # 8220; A87. A tabela a seguir mostra os pressupostos e informações sobre as opções de ações outorgadas em 1º de janeiro de 20X5: opções de ações concedidas 900.000; Empregados concedidos opções 3.000; Confirmações esperadas por ano 3,0%; Preço da ação na data de outorga $ 30; Preço de exercício $ 30; Termo contratual (CT) das opções 10 anos; Taxa de juros livre de risco sobre CT 1,5 a 4,3%; Volatilidade esperada sobre CT 40 a 60%; Rendimento de dividendos esperado em relação a CT 1,0%; Fator de exercício suboptimal 2;
A88. Este exemplo pressupõe que cada funcionário recebe uma concessão igual de 300 opções. Usando como entradas os últimos 7 itens da tabela acima, o modelo de avaliação baseada em rede da Entity T & # 8217; produz um valor justo de $ 14,69 por opção. Um modelo de rede usa um fator de exercício subóptimo para calcular o termo esperado (ou seja, o termo esperado é uma saída) em vez de o termo esperado ser uma entrada separada. Se uma entidade usa uma fórmula de preço de opção Black-Scholes-Merton, o termo esperado seria usado como uma entrada em vez de um fator de exercício sub-ótimo. # 8221;
Testemunhos.
Das corporações & # 8230;
& # 8220; A Veritas modelou a avaliação de suas opções de estoque de empregado para fins analíticos usando uma estrutura binomial personalizada proprietária, desenvolvida pelo Dr. Johnathan Mun. A avaliação baseada no modelo de rede binomial personalizado nos permite levar em consideração os impactos de múltiplos períodos de aquisição, o comportamento de exercícios sub-ótimos dos funcionários, as taxas de confisco, a mudança de taxas livres de risco e a mudança das volatilidades ao longo da vida da opção exigida nos termos da 2004 FAS 123 emitido pelo Financial Accounting Standards Board. Não é possível considerar esses fatores em uma avaliação baseada no modelo tradicional Black-Scholes modificado. Sob os pressupostos utilizados pela Veritas ao modelar a avaliação das concessões de opções de estoque de empregado tanto com base no modelo de rede binomial personalizado quanto no modelo de Black-Scholes modificado tradicional, o modelo de rede binomial personalizado resultou em uma despesa consideravelmente menor, considerando as diretrizes de despesa conforme incluído na Declaração FAS 123. & # 8221;
-Don Rath, vice-presidente de impostos & # 038; Administrador de ações, Veritas Software Corp.
Dos consultores & # 8230;
& # 8220; Este é um daqueles livros raros / software escrito em antecipação a uma grande mudança na indústria e na economia. O FAS 123 lançará muitas empresas públicas de forma frenética, no entanto, as inteligentes estão identificando a oportunidade de dominar o processo e assumir o lugar de condução. A metodologia e as ferramentas desenvolvidas pelo Dr. Johnathan Mun são provadas, pragmáticas, e oferecem uma grande quantidade de valor e benefício para os primeiros adotantes. A IBCOL Consulting AG está usando os algoritmos e a metodologia do Dr. Mun & # 8217; devido à sua aplicabilidade e precisão, e os valores do mercado justo que obtivemos para nossos clientes são significativamente menores do que os modelos tradicionais Black-Scholes. # 8221;
-Dr. Markus Junginger, sócio-gerente da IBCOL Consulting.
Dos desenvolvedores de software e # 8230;
& # 8220; Após uma extensa revisão do rascunho de exposição do FASB e consideração de uma variedade de metodologias de avaliação de opções, a E * TRADE FINANCIAL decidiu implementar um modelo de rede binomial, em consulta com o Dr. Johnathan Mun. Encontramos o trabalho do Dr. Mun & # 8217; s no preço de opção de estoque de empregado muito valioso. & # 8221;
& # 8211; Naveen Agarwal, Diretor, Gerenciamento de Produtos, E * TRADE Serviços Corporativos.
Fale Conosco 4101-F Dublin Blvd., Suite 425.
Dublin, Califórnia 94568.
&cópia de; Copyright 2005 - 2017 por Real Options Valuation, Inc. Todos os direitos reservados. Projetado e desenvolvido pela Subraa.
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Calculadora de opções de estoque.
para a avaliação da opção de compra de ações do empregado.
Esta Calculadora de Opções de Compra on-line gratuita calculará o valor futuro das opções de compra de ações de seus empregados (ESOs) com base na taxa de crescimento antecipada das ações subjacentes da empresa.
Além disso, a calculadora de opção de estoque de empregados nesta página também permite que você insira até 2 taxas de crescimento alternativas e gere um gráfico de crescimento ano a ano para que você possa comparar o crescimento de até três cenários diferentes.
Quais são as opções de ações dos funcionários?
Basicamente, as opções de ações para empregados (ESO) são uma forma de compensação de capital oferecida aos empregados por uma corporação.
Mais especificamente, uma corporação concede opções de compra de ações aos empregados como um incentivo para ajudar a construir o valor da empresa, o que, por sua vez, aumenta o valor das opções outorgadas.
Programação de Vesting.
Normalmente, o direito do empregado de exercer uma parte de suas opções (comprar as ações subjacentes) aumenta com o tempo. Isso é referido como um cronograma de aquisição de mão-de-obra - onde a porcentagem de opções que o empregado pode exercer aumenta com o tempo que eles permanecem um empregado da empresa que concede.
Para ilustrar a aquisição de direitos, se um empregado receberam 100 ESOs e após 1 ano de emprego, eles foram considerados 25% investidos, o funcionário teria então o direito de exercer 25 (100 x.25) de seus ESOs. Se eles são 100% adquiridos (totalmente adquiridos), eles teriam o direito de exercer todos os seus ESOs.
Opções de exercícios.
Quando um funcionário exerce suas opções, eles são capazes de comprar o estoque da empresa ao preço de exercício predefinido e, em seguida, vender as ações compradas ao preço de mercado. A diferença entre o preço de exercício eo preço de mercado é denominada spread.
Se o preço de exercício do estoque subjacente for inferior ao valor de mercado (spread negativo), não haveria nada a ganhar com o exercício de ESOs. Exercitar os ESOs só faz sentido quando o preço de exercício está abaixo do preço de mercado (spread positivo ou nas opções de dinheiro).
Pontos importantes a serem considerados.
Esta explicação básica de ESOs dificilmente arranha a superfície de todos os tipos e complexidades dos ESOs. Por isso, assegure-se de consultar um planejador financeiro qualificado para orientação especializada. Enquanto isso, aqui estão alguns pontos importantes a ter em mente.
O ganho financeiro realizado ao exercer ESOs é tributado como renda ordinária.
Os ESOs não possuem valor comercializável e geralmente são considerados não transferíveis.
Os ESO normalmente não podem ser mantidos após o término do emprego.
Estude cuidadosamente o Plano de Opções de Ações da Companhia antes de tomar um emprego apenas para as opções de compra de ações, e certamente antes de exercer suas opções.
Com isso, vamos usar a Calculadora de Opções de Ações dos Empregados para calcular o valor futuro do crescimento da sua opção de compra da empresa.
Employee Stock Options Calculator Glossário de Termos.
Preço de mercado atual do estoque: Insira o preço de mercado atual por ação das ações da sua empresa.
Número de opções: insira o número de opções que você foi concedido.
Número de anos: Digite o número de anos para os quais você deseja calcular o crescimento.
Preço de greve: insira o preço de exercício das opções de ações da empresa que você foi concedido. O preço de exercício geralmente é o preço por ação que você pagará se você exercer suas opções. Para estar no dinheiro, o preço de exercício deve ser inferior ao preço de mercado.
Taxa de crescimento: insira a taxa de crescimento esperada do estoque da empresa subjacente. Digite como porcentagem (para .06, digite 6%). Se você quiser basear a taxa de crescimento no crescimento histórico da empresa, você pode usar a Calculadora de Taxa de Crescimento (abre em uma nova janela) neste site.
Taxa de crescimento opcional nº 1: insira uma taxa de crescimento alternativa para fins de comparação. Se uma entrada válida é feita para este campo, a calculadora das opções de estoque incluirá uma coluna de crescimento adicional no gráfico ano a ano.
Taxa de crescimento opcional nº 2: insira uma segunda taxa de crescimento alternativo para fins comparativos. Se uma entrada válida é feita para este campo, a calculadora das opções de estoque incluirá uma coluna de crescimento adicional no gráfico ano a ano.
Valor de mercado das opções exercidas no final do prazo: com base nas suas entradas, é assim que você pode vender suas ações se você tiver exercido todas as suas opções no final do número de anos inserido.
Dinheiro necessário para exercer opções no final do prazo: com base nas suas entradas, é a quantidade de dinheiro que você precisaria exercer todas as suas opções.
Valor da opção de estoque (spread) no final do prazo: com base nas suas entradas, esse será o valor das opções de compra de ações após o número de anos registrado. Para realizar esse valor, você deve ser totalmente investido, exercer as opções no final do número de anos inserido e vender as ações ao preço de mercado final calculado.
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Pagamento de Pagamento na Net Horário de Salário Período Extraordinário Pagar Imposto de Vendas Salário de Pagamento Extra Mtg para Pagamento por Hora Aumentar Porcentagem de Pagamento de Snowball Compra de Carro Sneak Preview of New Design Próximamente:
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Quem sabe se eu vou aparecer na sua próxima pesquisa. Isso garantirá que você sempre saberá o que eu fiz e onde você pode me encontrar!